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意大利债券被外国人嫌弃又被本国人嫌弃

07-25 外汇配资

  我们在此前8月份的文章《欧洲末日将至:意大利主权债无人愿买!》中指出,欧洲央行即将结束QE、意大利

  欧洲主权债务危机爆发后,在欧洲央行的支持下,欧元区的第二大主权债务国——意大利银行不断买入意大利国债,充当着“边际买家”的角色,这种状况持续多年,并形成一个恶性循环。

  而随着欧洲央行将在今年年底前结束QE,市场愈发质疑,意大利银行机构是否愿意继续充当“边际买家”的角色。意大利银行此前一直充当着意大利主权债务危机的“稳定者”,但现在已经是欧洲的“阿喀琉斯之踵”(Achilles Heel,指致命弱点)。

  由于市场波动风险加剧,外国投资者明显减少了意大利主权债务的风险敞口,而这些债券都被意大利银行机构购入,这也增加了对这些“边际买家”的风险。

  下面的图显示了,欧洲央行在意大利主权债券上一直充当了主要买家的角色,而同时外国投资者在今年6月7月大幅减持意大利BTP债。

  本周一开始,意大利新一批通胀挂钩债券“BTP Italia”正式发售,投资者认购时间总共四天,前三天仅面向散户,周四的最后一天为机构投资者专场。但从目前已知数据来看,已经结束的散户认购期累计认购金额仅为8.64亿欧元,为2012年这一债券发行以来最低。

  六年前,意大利在刚刚度过债务危机后开始发行BTP Italia,这种债券每隔六个月发行一批,最新一批期限为四年,票面利率1.45%。因为在累计四天认购时间里,前三天只有散户投资者可以参与,因此也被视为当地居民对意大利国债热情的重要参考。

  今年5月意大利接连遭遇股债双杀,本周BTP Italia的发售也是自那以来首次。但从散户认购数据来看,周一为4.8亿欧元,周二为2.41亿欧元,周三仅为1.43亿欧元。三天累计8.64亿欧元的数量不仅低于2012年9.74亿欧元这一此前纪录低位,也仅为2013年170亿欧元纪录高位的二十分之一。

  对于散户认购的这一惨状,意大利债务管理办公室负责人Davide Iacovoni表示,这主要是意大利国债收益率的大幅波动所致。路透报道援引他的话称:“波动性上升导致BTP Italia认购受到抑制,这和其他政府债券所受影响一样,导致发售情况低于预期。市场波动导致人们更加谨慎,尤其是那些靠私人银行和资管经理打理财富的富人投资者。”

  过去六个月里,意大利10年期国债收益率累计涨约150个基点至3.5%附近,与德国国债的息差则翻倍到315个基点。收益率的飙升主要源于意大利新民粹政府的经济改革计划(包括提议大幅增加福利支出,减税,新政府和欧盟预算之争)。

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