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这一因素告诉你 是时候配置黄金了

06-27 外汇配资

  美国经济近十年的扩张可能很快会变成最长的经济扩张期,然而,许多周期后期要素已经积聚,包括创纪录的公司债与之比、收益率曲线趋平、潜在的住房销售和汽车销售见顶等,同时,央行正试图逐步收紧货币政策,但发现面临挑战。尽管大多数指标尚未亮起未来两季发生经济衰退的红灯,但其中许多已经暗示未来两年经济减速。

  除此之外,美国还存在巨大的结构性赤字,包括与其他牛市相比相当高的财政赤字与GDP之比,联邦债务与GDP之比稳步攀升,永久性的贸易逆差,基于净值的中间值,中产阶级实力弱于大多数发达国家,养老金体系资金不足,医疗保险和社会保障未来偿债资金不足等。

  许多看衰经济的投资者认为,黄金(GLD)是应对这些问题的答案:黄金(尤其是实物黄金,但也可能包括黄金股和黄金ETF)可以保护投资者免受资产估值异常高的影响。

  分析师Lyn Alden Schwartzer表示,黄金定价看起来合理或者只是被温和低估,不像一些人认为的那样被严重低估。在一个大量资产被高估的环境下,有理由适度看好黄金。另一方面,按历史水平衡量,白银、铂金和其他几种大宗商品处在非常便宜的水平,被大幅低估。

  与大多数其他商品不同的是,几乎所有的黄金都被认为是永久保存或回收的,只有很少一部分被丢弃在电子垃圾中。

  美国人均广义货币供应量正在快速增长,而人均黄金数量相对固定。因此,随着时间的推移,黄金应当会逐步升值,速率大致相当于人均货币供应量的增速。近五十年的人均货币供应量平均增长率超过5%,黄金升值的速度时而领先、时而落后,但从逻辑和历史角度来讲,终将回归均值。

  唯一一段金价长时间趋向低于人均货币供应增长率是在上世纪90年代末和本世纪初。当时美国经济蓬勃发展,货币供应增速稳定并且较低,而且实际利率相对较高,这意味着持有现金或购买美国国债比买黄金更具吸引力。不过,这段时期最终被证明是现代历史上买入黄金的最佳时机之一。

  另一方面,许多金矿巨头都实现盈利,但黄金储量却在下降。虽然近期金价足以让金矿商有利可图,但还不足以证明在勘探和开发方面进行大笔支出是合理的。因此,随着金矿公司试图整合储量,该行业的并购活动有所增加。这表明金价至少被温和低估。

  先锋(Vanguard)预计未来十年美国股票的年回报率约为5%。较之而言,黄金的风险/回报比在投资组合中占优。黄金地下储量减少,央行加大购金力度,实际利率低企,以及美国商业周期进入后期,这些都时利好黄金的因素。

  Schwartzer表示,正在积累黄金、白银和黄金股/白银票,以维持投资组合中贵金属5-7%的配置。

  白银(SLV)的走势远低于平均估值估值。从历史上看,黄金/白银之比在80以上是相当之高的水平。若考虑到黄金估值适宜或被温和低估,这就意味着白银的价值被严重低估。

  对于白银价格来说,电动汽车、太阳能电池板和电子产品的白银长期需求增长预估是利好的,但短期内任何事情都会发生。

  此外,基于XAU与黄金之比,黄金股的估值处于历史低位。换言之,金矿股相对黄金的价格处在有史以来第二低的水平,比现在更便宜的时候是在2015/2016年金价触底时。

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