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如何看中国外汇储备下降

06-17 外汇配资

  万亿心理关口”的说法,并不科学和准确,因为一个国家的外汇储备是一个连续的变量,是随着吸引外资、对外投资、居民用汇等经济金融活动而上下波动的,不是一个固定的数值。

  不过从外汇储备在中国经济活动中的重要作用来看,之所以有3万亿美元心理关口的担心,其实质是对中国外汇储备是否会持续下降的担心。这就涉及到两个问题:一个是中国外汇储备为什么出现下跌?第二个是中国需要多少外汇储备?

  外汇储备与一个国家的经济国际化水平有关。从1978年改革开放以来,中国经济吸引了大量国际资本投资,中国进出口贸易也产生了大量顺差,这是中国外汇储备积少成多的主要原因。1978年中国外汇储备仅有1.67亿美元,到2014年中国外汇储备达到最高3.84万亿美元。

  如此高的外汇储备曾经引起国内经济学者的担心,认为会造成国内资本的泛滥,影响经济质量,再加上外汇储备单一的购买美国国债的保值做法,更为人所诟病。

  首先是外汇储备中美元以外其它外汇对美元的贬值造成的。中国的外汇储备虽然是以美元为单位的,但却不只有美元,还有欧元等其他货币。这些货币兑美元的贬值,导致了中国外汇储备的下跌。

  第二是外汇储备的资产的贬值。中国外汇储备大多数都用来购买美国国债一类的外国资产。这些外国资产发生了价格下跌的情况,外汇储备数额也随之下降。

  第三是中国用汇增加的原因。目前中国已经是世界第二大经济体,中国进口、对外投资、居民出国留学、出境游等用汇都在增加。比如,2016年中国对外投资用汇170亿美元,同比增长44.1%。

  第四是稳定汇率的原因。2015年以来人民币汇率出现大幅下跌,特别是2016年人民币贬值6.5%,是1994年来的最大跌幅,引发各界对中国经济走势的担心。为此,中国在2016年耗费了近3000多亿美元外汇储备来稳定人民币汇率。美国有些政客一直在指责中国操纵人民币汇率使其贬值,实际上,如果不是中国用大量外汇储备稳定汇率,人民币贬值幅度比现在还要大。人民币持续大幅的贬值,对中美经济都没有好处。

  第五是资本的外逃,由于美元走强,人民币贬值,个别投资者为资金保值,将钱转出中国,这部分资金虽然极少,在中国吸引外资数额面前简直可以忽略不计,但却被一些媒体以及个别学者大肆炒作。

  对于中国外汇储备出现的下跌,没必要担心,因为中国外汇储备29982亿美元规模迄今仍是全球最高的,明显高于排名第二位的日本(1.16万亿美元),占全球外汇储备规模的28%。中国的外汇储备远远超出了中国的国际支付需求。也就是说,外汇储备的下降并没有影响到中国的国际支付能力。

  有人担心中国外汇储备还会继续减少,影响到中国的国际支付能力。那么中国最低需要多少外汇储备就能够满足国际支付需求了呢?

  实际上,这个问题也没有科学的答案,因为一国持有多少外汇储备算是合理水平,国际和国内都没有统一的标准,需综合考虑本国的宏观经济条件、经济开放程度、利用外资和国际融资能力、经济金融体系的成熟程度等多方面因素。

  对中国而言,中国积极对外开放,2016年全球利用外资水平下降的背景下,中国利用外资不降反增,足以说明目前还没必要担心中国的外汇储备出现不足。

  如果硬要设定一个标准的话,根据国际社会传统上使用3-6个月进口额或100%短期外债等指标衡量的参考做法,中国外汇储备有2万亿美元足够了。

  从2017年世界经济形势以及中国资本流动来看,中国跨境收支的基础依旧十分稳健,未来国际收支平稳运行的根本性支撑因素依然较多,加上人民币国际化步伐会更快,因此中国外汇储备对整体经济的影响,在近几年内依然会是积极的。

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