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远期售汇要交20%风险准备金?或为临时性限制措

06-15 外汇配资

  9月1日,网传一份央行文件称,央行将从10月15日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金准备金率暂定为20%。

  《中国人民银行关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》文件称,中国人民银行上海总部设立“金融机构外汇风险准备金”专用账户,用于存放

  《第一财经日报》记者今日早间就此文件真实性联系了中国人民银行新闻处和国家外汇管理局新闻处,均未获证实。

  “这就是所谓的托宾税,其目的是抑制远期购汇。”对于外汇风险准备金,中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇局国际收支司原司长管涛向《第一财经日报》表示,“此原理同2010年11月控制远期结汇,但是力度更大。”

  实际上,早在2014年,国家外汇管理局局长易纲便就下一步我国外汇管理改革提出明确路径,其中他提到“深入研究托宾税、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段,抑制短期投机套利资金流出入”。

  公开资料显示,所谓托宾税,源起美国经济学家托宾在1972年的一次演讲,他建议在全球范围内对现货外汇交易征收统一的交易税,以抑制国际金融市场上的过度投机行为。此后,人们常用“托宾税”代指金融交易税。2007年美国次贷危机爆发后,各国政府、学者和组织都开始呼吁重视和实施不同形式的金融交易税。金融交易税大致可分为三类:一是证券交易税。凯恩斯是该税种的最早倡导者之一,当前各国针对债券股票期货交易征收的印花税属于此种。二是货币交易税。针对现货外汇交易的“托宾税”是其中一种。三是银行交易税。例如澳大利亚曾针对消费者使用支票工具从银行账户提款征收交易税,以应对挤兑危机;一些拉美国家也曾采用类似税收举措。

  中国银行国际金融研究所副所长宗良曾表示,税收对于资本流动而言意味着成本,通过税收政策的调节,能够起到改变资本流动性的作用。此外,托宾税可以抑制投机、稳定汇率。实施托宾税可以使一国政府在中短期内依据国内经济状况和目标推行更为灵活的利率政策而无需担忧它会受到短期资金流动的冲击。

  而华创证券宏观经济研究主管钟正生称,对远期售汇金融机构收取风险准备金有助于应对未来外汇挤兑风险,抬升跨境套利的成本,缓解人民币贬值预期的无序发酵。但在外汇市场依然动荡之际,这可能会令恐慌进一步升级。他表示,不管一国采取的是固定汇率还是浮动汇率,只有适度的资本项目管制,才是提升国内货币政策自主性的有效保障。

  7月外汇占款降幅创历史之最。央行数据显示,7月末央行口径外汇占款26.41万亿元人民币,下降3080亿元;同时,7月末金融机构口径外汇占款28.9万亿元人民币,下降2491亿元。央行口径与金融机构口径外汇占款双双刷新单月最大降幅纪录。

  近期,中国资本外流一度成为市场关注的焦点,而7月外汇占款降幅已创下历史之最。央行数据显示,7月末央行口径外汇占款26.41万亿元人民币,下降3080亿元;同时,7月末金融机构口径外汇占款28.9万亿元人民币,下降2491亿元。央行口径与金融机构口径外汇占款双双刷新单月最大降幅纪录。

  与此同时,7月银行结售汇数据显示,7月结售汇逆差2655亿元人民币,逆差规模创新高。其中银行代客结售汇逆差1743亿元,银行自身结售汇逆差912亿元。1~7月累计结售汇逆差9129亿元。

  人民币汇率走势方面,8月11日,央行决定完善美元对人民币汇率中间价报价机制,11日当天人民币对美元即期汇率下跌1.86%,创2005年汇改以来最大单日跌幅,并且在12日再度下跌近2%。此后虽然走势趋于平稳,管理层和不少专家亦表示人民币没有持续贬值的基础,但市场情绪和预期尚未见根本扭转。

  至于宏观审慎管理,此前在银行外汇收支管理中已有实践。2008年国际金融危机爆发后,我国银行外汇收支宏观审慎管理曾有两次实践与运用。

  第一次是2010 年末至2011年初出台收付实现制头寸管理措施。2010年四季度,由于人民币升值预期明显上升,银行对客户远期签约净结汇快速增长。为对冲自身外汇风险敞口,银行在即期市场提前卖出外汇头寸(造成收付实现制头寸下降),引起央行净购汇大幅增加。为此,外汇局分别于2010年11月和2011年3月下发了通知,对银行按照收付实现制原则计算的头寸余额实行下限管理,限制银行远期结售汇敞口通过即期市场平盘,促使银行及时调整远期结售汇报价,并由此对客户远期结售汇规模形成约束,应对跨境资金异常的流入。政策出台后,银行对客未到期远期差额不再上升,缓解了央行购汇压力,同时由于银行增持了外汇头寸规模,抵御风险能力得到提升,平滑了2011年底外汇市场震荡带来的外汇增持压力。2012年4月,在外汇供求趋于平衡,跨境资金异常流入情况缓解后,外汇局及时取消了这一临时性限制措施。

  第二次是2013年5月出台结售汇综合头寸下限管理措施。2012年底以来,人民币升值预期有所恢复,我国企业和个人等非银行部门结售汇顺差从低位大幅回升,2013年反弹速度进一步加快,一季度顺差达1693亿美元,其中一个重要原因是企业利用银行的国内外汇贷款替代购汇。为此,外汇局调整对银行结售汇综合头寸的管理,将银行结售汇综合头寸限额与外汇存、贷款规模挂钩,对于银行外汇贷存比(境内外汇贷款余额/外汇存款余额)超过参考贷存比的银行,要求其在规定的时限内将综合头寸调整至下限以上。政策出台后,银行一方面增持结售汇综合头寸,另一方面控制并压缩国内外汇贷款规模,国内外汇贷款规模逐月下降,国内外汇贷存比得到了控制。2014年12月,外汇局适应外汇供求形势的变化,及时取消了这一临时性限制措施。

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