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人民币利率互换:概念和市场(二)

06-13 外汇配资

  除了具有一些国际通行的惯例以外,还有一些根据制定的业务规则和管理。首先,人民币利率互换的计息基础为365天,按照实际天数计息,起息日为“T+1”;其次,付息日如遇法定节假日则往后顺延,但是顺延后不能跨月,否则须提前至法定节假日前最后一个交易日;第三,浮动利率重置日为付息日的前一工作日,如遇法定节假日,则沿用法定节假日前最后一个交易日该品种定盘利率;第四,如果浮动利率周期小于付息周期,则在付息周期内计复利,最后一个浮动利率周期不完整的,按照实际天数计复利,下个付息周期重新计新的浮动周期;最后,对于比较特殊的OIS,需要对浮动端按工作日计复利,如遇法定节假日则用法定节假日前最后一个工作日计单利。目前一些比较主流的品种中除了1Y PBOC付息周期为一年外,其他品种如无特殊声明都是按照季度付息,且付息频率和浮动利率重置频率一致。

  目前国内人民币利率互换市场有市场准入机制。兴业银行((601166行情,股吧))作为人民币汇率市场的第一批做市商银行,也是最早获取金融衍生产品业务资格和完成人民币利率互换备案的银行类金融机构之一。凭借近年来在国内汇率、利率、商品等金融产品市场上的积极创新和迅猛发展,以及在人民币汇率市场累积的丰富做市商经验,该行是目前在人民币利率互换市场最主要的报价商之一,同时也是少数几家能每天提供多品种、全期限、持续报价的银行之一。其在路透、彭博、人民币交易系统等电子交易平台,和国利货币经纪等金融中介平台都有专门的报价页面,每天为市场提供多品种、全期限、持续报价,是国内人民币利率互换市场主要的做市商类机构。

  人民币利率互换是场外交易(OTC),参与者可以通过交易系统、路透、彭博等信息版面看到做市商的双边报价,询价可以通过交易系统,也可以通过电话、网络通讯工具等多种方式,交易的确认可以通过传真、电子邮件等双方均认可的方式,交易形式十分灵活。

  目前人民币利率互换交易的浮动端参考利率主要有三种:一种是银行间债券市场具有基准利率性质的质押式回购利率,主要以7天回购定盘利率(FR007)为基准;另一种是上海银行间同业拆放利率(SHIBOR),这其中主要以3个月SHIBOR、1周SHIBOR和隔夜SHIBOR为基准;还有一种是人民银行公布的一年期定期存款利率。

  人民币利率互换业务2006年2月开展以来,交易量迅速扩大,截至2007年8月末,利率互换成交名义金额总额超过1700亿元,其中,今年1-8月累计成交约1400亿元,显示市场在2007年发展迅速。

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