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2018回顾与展望:汇市无序波动 美元明年先扬后抑

05-30 外汇配资

  【2018回顾与展望:汇市无序波动 美元明年先扬后抑?】2018年外汇市场经历了极为不平静的一年,美联储完成4次加息,全球市场遭遇“美元荒”,新兴市场国家一度出现“股债汇”三杀的局面。被投行一致唱衰的美元,反而成了今年“支配”全球市场的关键因素之一,年内涨幅约5%。而被寄予厚望的欧元、加元、澳元等非美货币,却令人大失所望。不过,机构们有一点预测正确——英镑会持续受到退欧不确定性的打压。(外汇网)

  2018年外汇市场经历了极为不平静的一年,美联储完成4次加息,全球市场遭遇“美元荒”,新兴市场国家一度出现“股债汇”三杀的局面。被投行一致唱衰的美元,反而成了今年“支配”全球市场的关键因素之一,年内涨幅约5%。而被寄予厚望的欧元、加元、澳元等非美货币,却令人大失所望。不过,机构们有一点预测正确——英镑会持续受到退欧不确定性的打压。

  美联储货币政策预期仍然是2018年市场的主线逻辑之一,但由特朗普政府的贸易政策引发的避险情绪也成为相关的热门话题,市场一度风声鹤唳,美元成为避险资金的吸金池。

  这种市场环境下,有不少投资者对黄金的避险属性寄予厚望,但像十年前的次贷危机一样,黄金在流动性风险面前再次表现出无力感,当前货币紧缩的背景下更是如此。

  美联储在6月会议以后,关于未来加息路径的言辞有所反复,一方面,部分联储官员始终强调了渐进加息和对抗通胀的决心;另一方面,特朗普多次抨击加息政策,也有部分联储官员表达了放缓加息节奏的想法。但占据高地的是美联储主席对于明年议息会议会后记者会的安排,每个月都要召开记者会的决定无疑是超出了紧缩预期的。

  包括美国加息节奏快于预期、新兴市场货币危机、贸易摩擦、股市暴跌、英国脱欧、意大利债务问题的避险因素互有联结,其预期多数都指向了下一场经济危机,在这种背景下,投资者对流动性佳且实际持有收益为正的资产更为偏好。

  考虑到避险情绪、加息预期都与美元指数高度相关,而且美元与黄金长久以来维持了比较稳定的负相关性,我们对今年两者的互动做了推演。以美元指数为自变量、黄金每日收盘价为因变量的回归显示:美指对黄金走势的解释度达到80%,二者的相关系数高达-0.89。

  2018年初时,德国政坛发展向好,提振欧元走势。具体来说,默克尔所属的德国基督教民主联盟(CDU),与巴伐利亚基督教社会联盟(CSU)和德国社会(SPD)达成合作的可能性提高。

  不过在3月意大利的议会选举中,反建制派的党派赢得大量席位,增加了欧盟政治的不确定因素。此后,意大利组阁困难以及西班牙的不信任投票等事件都拖累了欧元。

  从年初到年末,关于英国保守党领导层的潜在挑战,以及第二次脱欧公投的可能性的媒体报道,贯穿2018年一整年。12月12日,特蕾莎·梅以200对117的票数,过关党内的不信任投票。不过,英国脱欧的解决方案依然没有接近出炉的迹象,英镑兑美元汇率也是从1.40关口一路跌至1.24关口。

  2108年,随着英国脱欧以及欧洲政局不稳的局势,市场避险情绪不断攀升,避险货币日元也因此受益,年初时,日央行政策指引的转变也助推日元升值。不过晚些时候,这波涨势被抹去。这主要是因为日美央行的政策背离,以及美国国债收益率上升助推美元上涨。

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