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外资推动行情上涨?且听港股对A股说

  在内地A股纳入MSCI指数之后,外资流向A股市场的脚步明显在加快。对于内地A股市场来说,这种局面的出现当然是可喜的,是内地A股市场对外开放所取得的重要成果之一。
 
  由于内地A股市场传统的单边思维的缘故,对于外资流入内地A股市场,不少人将其视为是推动推动行情上涨的重要力量。持有这种观点的,不只是一些投资者,也包括部分市场人士,甚至还包括内地市场的管理者及官员。比如,针对今年以来A股市场行情总体偏暖的走势,就有官员将其与外资的流入联系在了一起。
 
  在经过了数年的行情调整且在指数阶段性见底之后,A股指数上涨是一种必然。当然这其中也有外资流入对指数的推升作用。但如果只是简单地将外资的流入视为是推动行情上涨的话,这就过于片面了。比如2018年,正是外资大量流入内地A股市场的一年,但内地A股的上证指数却下跌了千余点,这种情况又该如何理解呢?因此,外资流入并非是推动行情上涨这么简单。在这个问题上,作为港股来说无疑是最具发言权的。
 
  香港股市无疑是一个国际化的市场,外资在香港股市占据着主导地位,远超香港本地自身的资金。如果说外资的进入是推动行情上涨的话,那么,港股应该是全球股市中上涨得最好的股市,甚至是长年都应该处于牛市之中。但实际情况却并非如此。因为港股的走势也是有起有落,有牛有熊。在这方面跟其他国家或地区的股市并没有什么区别,包括跟A股也没有多大的区别。
 
  不仅如此,尽管香港股市是一个由外资主导的市场,但香港股市的估值在全球股市中却是偏低的。近年来,内地A股市场上不少市场人士一再表示A股估值偏低,声称A股具备了足够的投资价值,但截至5月3日,代表A股的上证指数的平均市盈率为15.45倍,而香港恒生指数股票平均市盈率为11.62倍,较A股的平均市盈率低30%左右。实际上,目前港股指数处于历史上的高位,而A股指数则处于历史的半山腰。
 
  因此,基于外资在香港股市的表现,对于任何一个股票市场来说,外资的流入并不意味着股市行情就会上涨。实际上,对于一个规范的、完善的股市来说,外资的进入不一定意味着做多,也可以是做空,或者是观望,等待做多或做空的机会。毕竟,从外资来说,还是以价值投资为主,当股票具有投资价值时,外资或许会以做多为主,而一旦股票失去了投资价值,外资自然会选择做空。要求外资一味做多,这是不符合价值投资原则的。
 
  所以,对于一个股票市场来说,要想更好地吸引外资的进入,就需要给外资创造更好的投资环境与投资条件,这就包括做空与做多机制的完善。如果只能做多而不能做空,这样的市场对外资的吸引力就会大打折扣。也正因如此,将外资流入简单地视为是推动行情上涨的因素,这显然是片面的。而就内地A股市场来说,要想更好地吸引外资的加盟,A股市场还需要在做空机制的完善上下功夫。

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