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去年ABS发行近千单规模超2万亿 保理融资最受关注

  从2004年底国内开启资产证券化(ABS)业务至今,ABS业务配套制度相继落地,发行端、投资端、交易结构和主体资质等业务环节趋于规范和成熟,日益成为解决中小微企业融资难的重要工具。

  随着企业资金面紧张,ABS净融资量正强势走高。2018年度全市场ABS发行单数和规模均同比增逾40%。第三方机构“中国资产证券化分析网(CNABS)”数据显示,截至2018年末,我国ABS全市场累计发行规模已近5.4万亿元。

  CNABS数据显示,2018年度共新增发行943单ABS产品、规模20086亿元,分别同比增长46.13%、40.44%。具体来看,信贷ABS市场新增发行156单,发行总规模9323亿元;企业ABS市场新增发行691单,发行总规模约9502亿元;ABN(资产支持票据)市场新增发行96单,发行总规模1261亿元。

  信贷ABS的9000多亿发行规模中,住房抵押贷款(54单、规模5843亿元)、汽车抵押贷款(29单、发行规模1221亿元)和企业贷款(20单,发行规模981亿元)居前三位。此外,信用卡分期增长快速,2018年发了7单、发行规模635亿元。2018年企业ABS市场发行的691单产品中,规模前三的依次是:个人消费贷款92单,发行规模1932.61亿元;应收账款99单,发行规模1766.86亿元;保理融资217单,发行规模1453.09亿元。

  “目前的交易市场上,保理融资、CMBS & REITs是关注度最高的资产类型,明显随时间递增;其次是融资租赁、应收账款、收费收益权。”CNABS运营方、上海和逸金融信息服务有限公司董事长林华介绍,从当前ABS市场各资产类型的月度偿付规模来看,个人消费贷款、保理融资将是2019年ABS市场最大偿付规模的资产类型。

  发行利率和定价方面,监管机构、流通市场以及发行主体不同的信贷ABS、企业ABS以及ABN情况不一样。

  从数据可以看出,2018年,受整体宏观利率下行趋势的影响,信贷ABS(主要包括企业贷款、住房抵押贷款、汽车贷款、个人消费贷款等)发行利率同样呈下行趋势;企业ABS市场方面,整个市场对ABS产品差异化的认知程度在加强,2018年初发行利率范围反而变宽;ABN发起人及基础资产与证监会主管的企业ABS类似,不过SPV主要为信托公司,由交易商协会注册。近年来ABN的发行单数及发行金额均有提升,业内预计未来会进一步扩容。

  尽管总量规模不大,但ABS市场在过去三年经历了快速增长。尤其引发业内关注的是,ABS产品正成为蚂蚁金服、京东金融等不少金融科技企业重要的替代性融资渠道。

  ABS产品从项目立项到结构设计、到产品发行、再到产品的续存周期及项目结束,整个流程都在底层管理上实现了自动化、数据化。

  在李康宁看来,之前做ABS产品多个环节依靠纯手工,但“供应链金融+区块链+ABS”模型,依靠金融科技支撑,身份识别、贸易背景审查等在线远程可控,资产流转环节可以实现多级流转商灵活拆分,还有底层的区块链技术用于反欺诈、穿透性审查等领域,极大提高了底层资产的流动性、周转效率和变现能力,盘活实体经济。

  CNABS统计显示,截至2018年12月27日,中国资产证券化市场累计发行2525单ABS产品,累计发行规模5.37万亿元,存量规模2.83万亿元;此外,还有102单场外ABS产品,合计发行规模1700亿元。

  “ABS可有效缩短小微企业账期、是解决小微融资难非常好的工具。”林华认为,资产证券化属于边际的货币政策,可以通过滴灌的方式给实体经济资金,增加资产周转,较快为企业提供资金。

  其中,中信证券(600030,股吧)以166单、发行规模2537.52亿元、市场占有率12.67%位居第一;招商证券(600999,股吧)、中金公司分别以2320亿元、1499.42亿元发行规模居于第二、第三位。

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