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长盛基金赵楠:着眼长期 看好价值股“钱景”

  截至2月底,今年以来上证综指上涨幅度近20%。关于目前的行情属于短期反弹还是反转,市场上出现了分歧。长盛同锦研究精选基金拟任基金经理赵楠认为,从基本面的角度来看,市场是否反转尚待进一步印证,后续需要密切关注市场流动性与企业盈利的情况。但总体上来讲,2019年股票市场机会要比2018年多很多。

  在此背景下,赵楠对于今年成长股的态度偏中性,认为很多公司基本面暂不具备很强的爆发力。相对而言,赵楠更股的投资价值。

  赵楠表示,影响股票市场走势最重要的两个因素是企业盈利和流动性。在赵楠看来,经过2018年的调整,目前市场有所反弹是正常现象。但从基本面的角度来看,目前仍看不到上市公司盈利企稳回升的迹象,因此市场是否反转还需后续数据来印证。

  就市场流动性而言,他认为,2019年的市场不能与2015年类比,指望通过充裕的流动性带来资产价格上涨是不现实的。“因此,目前这一波市场行情大概率属于反弹,后续需要密切关注市场流动性与企业盈利的情况。”赵楠表示。

  就板块而言,很多人认为今年成长股走势或会像2012年及2013年那样出现大拐点,但赵楠并不认同这一观点。

  他认为,对于成长股来说,今年将面临两个重要变化:一是未来推出的科创板。二是部分中小创公司面临商誉减值问题。“很多人认为未来这类公司会‘轻装上阵’,但其实他们忽略了商誉减值对资产负债表的破坏,这部分公司未来不会有很强的内生和外延扩张能力。”赵楠说。

  因此,赵楠对于今年成长股的态度偏中性,认为不具备很强的爆发力。相对而言,他对于价值股的态度更为积极。据赵楠观察,历史上每一次企业盈利复苏都会带来固定资产投资的大幅度增加,导致融资信贷需求旺盛。但2016年和2017年的情形并非如此,因为很少有人再去追加新的资本性投入,导致这些行业没有新增产能或没有新增竞争对手。此外,2018年很多行业中的一些中小企业被淘汰出局,使得行业格局进一步优化。因此他认为,未来很多竞争格局良好的行业盈利复苏速度会很快。在这一背景下,那些偏价值的行业龙头企业也将更有优势。

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