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海通国际:龙光现金流强劲,没有股权融资需求

  著名投资银行海通国际发布最新研究报告,认为龙光(03380.HK)是粤港澳大湾区价值之选,2018年盈利增值强劲,股息优厚,继续推荐买入集团,目标价为15.73港元。该行指出,集团2018年现金余额为357亿元,现金短债比超过两倍,净负债率仅为63%,EBITDA利息覆盖倍数高达4.8倍,2019年没有美元债到期,现金流强劲,没有股权融资需求。

  海通并指,集团城市更新业务货值高达2500亿元,2019年有望孵化深圳侨城东,深圳蛇口自贸区和惠州大亚湾工业区三个项目,对应货值为700亿元。该行预计,集团未来每年都会孵化300亿元以上的城市更新项目,该类项目净利润率高达15%到20%,未来将强化集团在行业中领先的盈利能力。

  该行指出,集团2018年核心盈利为76.6亿元,符合市场预期。物业开发毛利率稳定在35.6%,核心利润率为17.3%,盈利能力继续领先行业。该行预测,未来集团将继续聚焦粤港澳大湾区,通过多种渠道持续扩充大湾区内优质土储,强化大湾区龙头发展商的地位。目前集团在大湾区的土储货值高达5000亿元以上,主要分布在深圳等大湾区主要城市,先发优势显著。该行预计集团可保持长期业绩的稳定有质量增长,以及稳健的财务政策,未来三到五年核心盈利有望进入中国前十名开发商。

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