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需求弱稳 煤矿复产时间成最大变量

  澳洲国立大学金融学硕士,现任东海期货黑色系研究员,主要负责动力煤、双焦等黑色系品种研究分析工作。擅长综合把握基本面变动情况,深入产业链上下游研究

  本次陕西省安检停产影响年化原煤产量约1.8亿吨,占去年原煤总产量的5.1%。若本次在排查名单的煤矿复工在“两会”之后,影响产量约为0.3亿吨。

  若供给偏紧预期得到以上三个潜在采购方的认可,煤价反弹的时间预计从2月底-3月出开始。但二季度供给恢复正常后,煤价将重回需求主导而再度下行。

  若国有矿率先正常复产,民营矿“两会后”复产,仅重点电厂统计口径的库存增量就足够覆盖产量减量,坑口和港口煤价的支撑也将大大减弱,煤价也将延续年前震荡走弱的趋势。

  总的来说,坑口供给偏紧是否能够与以上的带动三个潜在需求的发酵,并且与进口煤的收紧形成共振从而拉动煤价很大程度上取决于煤矿的复工时间;即使短期供给偏紧,在中长期需求弱势以及供给恢复正常的判断下,煤价的以及有下行压力。

  1月动力煤期货市场呈现冲高回落态势。受1月12日陕西神木矿难的影响,各主产地安检政策开始加码,也引发了市场对动力煤供给侧收紧的担忧,从而刺激了盘面的上涨。而后受神东煤炭集团,准能集团,国电电力(600795)公司等国有煤企联合保供消息的影响,期货盘面冲高回落。现货端春节前成交较为清淡,供需两弱,价格窄幅震荡。截止到1月25日,动力煤主力合约及秦港5500Q现货分别较月初上涨11元/吨,5元/吨。

  受12月来矿难频发,以及1月12日陕西省神木市百吉矿业李家沟煤矿井下发生爆炸事故的恶劣影响,临近年关各煤炭主产区均出台了相关的安检文件。

  鄂尔多斯(600295)准格尔旗煤炭局1月13日召开全旗煤矿安全生产紧急会议,安排部署了近期煤矿安全生产各项工作。山西省地方煤矿安全监督管理局和山西煤监局印发《山西省煤矿安全生产集中检查工作方案》。计划于1月11日至3月20日,分3个重点时段,对全省的煤矿进行安全生产检查。陕西省1月22日印发文件《关于立即开展煤矿安全大整治工作的通知》,要求从即日起至6月底展开整治工作。

  陕西方面,陕西省政府要求针对假工作面、假密闭、假图纸、假数据、假整改、超层越界、超强度、超定员、证照超期等问题;2018年以来超能力生产问题;改造为名违法生严、超工期建设、不按设计施工、边建设边生产问题;违规多头多面采煤和掘进施工问题等方面对全省各类煤矿开展安全整治工作,并列出了《煤矿安全大整治排查表》。

  从本次安检涉及到的煤矿来看,共62家,总产能1.21亿吨,占全国煤矿在产产能的3.5%。国矿产能0.8亿吨,民营矿0.41亿吨。而从安检的区域来看,主要在神木和榆阳,陕西省其余县市煤矿未出现在排查表中。神木和榆阳两地本次被点名的煤矿产能分别为0.86亿吨、0.35亿吨,分别占两地煤矿总产能的41%和75%。

  另外,我们根据统计局的数据2018年陕西原煤产量62360万吨,2018年年中在产产能40529万吨计算,陕西煤矿超产比例在50%左右。所以我们预计本次陕西省安检停产影响年化原煤产量约1.8亿吨,占去年原煤总产量的5.1%。若本次在排查名单的煤矿复工在“两会”之后,影响产量约为0.3亿吨。

  山西和内蒙方面没有明确具体的安检煤矿名录。从山西省颁布的政策来看,安检将持续到两会结束。而内蒙鄂尔多斯政府已开会强调安全生产,明确不得违法组织生产和超产,但近期并没有压缩煤管票,也没有发生大范围的煤矿停产。

  综上,若节前停产煤矿复工时间在“两会之后”,那么本次煤矿安检所引发的部分煤矿停产将对1季度的原煤产量产生较大的影响。在目前坑口库存历史低位的背景下,3月开始下游水泥及化工厂的开工季补库将对坑口的煤价产生一定的支撑。另一方面,贸易商坑口-港口发运利润已倒挂近2个月,若坑口的煤价得到支撑也必将助长港口贸易商的挺价情绪,且基于煤价上涨预期的港口囤货行为也将拉高港口内贸煤的价格。

  但同样值得注意的是,前期上级政府要求神东煤炭集团,准能集团,包头矿业集团,国神集团,榆神能源公司,神延煤炭公司,国电电力公司制定1-2月的增产计划,生产能力达到核定能力的煤矿,按照国家相关规定按照月度超产10%排定计划、组织生产;且根据榆林煤炭交易中心的消息,山西地区国有大矿基本年后开始正常上班,后期或将出现国有大矿节后正常复产,民营矿两会后复产的的情况。那么该段时间影响的原煤产量仅为1100万吨左右,仅重点电厂统计口径的库存增量就已足以覆盖原煤产量的减少,坑口和港口煤价的支撑也将大大减弱。

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