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香港IPO悖论:募资全球第一,回报十年新低 09

07-17 配资公司

  2018年,香港交易所(下称“港交所”)锣鼓喧天。7月9日,小米集团上市当天,港交所出现一面全新大锣,直径1.8米,连同支架高达3米。适逢同股不同权改革第一股小米上市,港交所决定让雷军第一个擂响。三天之后,港交所出现一个刷新所有人想象力的场面:4面锣一字排开,8家上市公司一把手,两两一锣,在倒计时最后一刻,一起振臂敲锣。

  上市公司如潮涌来,这使得香港重夺2018年全球交易所IPO融资额冠军。截至12月18日,共有209家公司在港IPO,集资总额逾2800亿港元。但在全球股市整体氛围低迷的背景之下,2018年香港的IPO公司集体面临估值缩水上市、上市后股价破发等一系列问题。

  2018年,港交所重夺全球交易所IPO集资额冠军,超过纽交所、东京证券交易所和纳斯达克。根据德勤统计,按照融资规模来看,2018年全球集资额前五名的公司,分别为软银公司(1652亿港元)、中国铁塔(588亿港元)、小米集团(426亿港元)、西门子医疗(390亿港元)以及美团点评(331亿港元)。上述5家公司,港交所独揽三家——中国铁塔、小米以及美团。2018年全年,港交所IPO的集资额2866亿港元,位居全球交易所之首。

  德勤表示,这三家巨无霸公司,贡献了全年香港IPO集资额的70%以上。另外的30%的集资额被206家公司瓜分。

  以2018年全年计,共有209家公司在香港上市,同样刷新港交所的数量纪录。例如海底捞火锅、平安好医生、华兴资本等,都是耳熟能详的知名公司。

  此外,得益于香港的上市制度改革,未盈利的生物科技公司在香港上市成为可能。2018年全年,4家生物科技公司登陆港交所,分别是歌礼制药、百济神州、华领医药以及信达生物。

  这么多公司选择在今年上市,绝非偶然。高盛亚洲(除日本)股票资本市场联席主管王亚军分析称:“驱动IPO数量增长的,不是股市大盘的情况,而是行业发展到一定阶段,恰逢实体经济下行,企业产生更强的上市融资需求。”

  企业要在经济低迷中,抓住香港融资平台这个浮板;投资人要在行业的潮水褪去之前,尽快套现离场。这些诉求,造就2018年香港IPO市场的繁华,也让这里的金融从业者欢腾、监管者忙碌。

  有消息人士透露,按照惯例,香港证监会每周只有星期四一天召开面向IPO申请的聆讯会议,“在今年IPO数量创纪录的背景之下,香港证监会不仅要每周四开一天会,还要特意加开聆讯会议。”

  Tonny是一只IPO基金的经理,他的2018年,主要在加班中度过。200多家公司IPO,买还是不买?他只能牺牲睡眠,换取决策时间。

  “我研究了很多公司,但真正值得买的不多,买入后若想赚到钱,还需要卖得早一点。比如,平安好医生IPO第一天,没来得及卖,算下来等于亏掉了手续费。”Tonny说,今年上市的这些公司,能看得懂、估值合理的太少,“特别是生物科技公司,需要很强的专业知识才能看懂,我们实在是不敢碰。”

  忙碌了一整年,Tonny负责的不亏不赢,“毕竟恒生指数在这一年中,从33223点全年高位跌去逾20%,我算是跑赢了大市。”

  高盛亚洲(除日本)股票资本市场联席主管王亚军感慨,恒生指数这个跌幅已经堪比10年前全球金融危机,技术上已经进入熊市。

  2018年的确是最近十年以来,港股IPO回报最差的一年。融资额不少于1亿美元的IPO公司,上市第一个月平均下跌6.2%。德勤的统计还显示,今年主板新股上市的首日回报也由去年的18%,降至今年的13%。

  如是环境之下,与去年的新股估值相比,2018年的新股IPO估值严重缩水。德勤统计数据显示,2018年,仅有34%的IPO定价高于发售价的中间值,较2017年下跌8个百分点。伴随港股进一步下跌,到2018年第四季度,部分新经济公司为了在年底前上市,主动调低估值水平。

  展望对于2019年香港IPO走势,王亚军分析,募资额能否超越今年,取决于蚂蚁金服、滴滴、跳动字节等大型独角兽的上市传闻能否如期兑现。民营企业、新经济公司的上市需求刚刚开始,现在在港交所交表排队的IPO申请已有200多家,“但是明年到底能有多少能发出来,还是个未知数。”某投行资本市场部负责人代西的态度是香港投行业的一个缩影——谨慎大于乐观。

  他说,在中美贸易博弈仍有变数、宏观经济充满挑战、信贷政策收紧等背景之下,香港IPO市场将迎来充满挑战的一年。棱镜

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