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八成新经济股破发 港股市场遭遇重大考验!是何原因引起?李小加给出这些理由

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  【八成新经济股破发 港股市场遭遇重大考验!李小加给出这些理由】2018年4月底,香港启动新上市制度,内地新经济企业开始扎堆赴港上市,盛况空前!截至12月18日,今年已有209家公司在港上市,募资总额约2800亿港元,这也让香港市场成为全球IPO市场的NO.1,募资额领先第二位纽交所74亿美元。香港的新上市制度无疑大获成功。(券商中国)

  2018年4月底,香港启动新上市制度,内地新经济企业开始扎堆赴港上市,盛况空前!券商中国今日“盘点·2018”,我们将对港交所新经济股破发进行深入分析。

  截至12月18日,今年已有209家公司在港上市,募资总额约2800亿港元,这也让香港市场成为全球IPO市场的NO.1,募资额领先第二位纽交所74亿美元。香港的新上市制度无疑大获成功。

  2018年接近尾声,回顾今年赴港上市的新经济企业的表现,却不容乐观。上市热潮背后,不少新经济公司都陷入破发的窘境。

  小米、美团最大的两家新经济IPO企业双双破发,一个跌17.59%,一个跌35.67%。平安好医生、映客、汇付天下等遭腰斩;美图、众安在线、阅文集团、易鑫集团等去年资本扎堆的新经济的代表公司,今年跌幅均超过50%。美图的市值更是从巅峰时期的近千亿港元跌至不足百亿,跌势可谓凶猛。

  新经济扎堆赴港上市背后,一二级市场估值倒挂,到底是什么原因引起的呢?数据显示,科技新股上市后到目前的破发比例为80%,前轮浮亏比例为50%,再前轮浮亏比例为25%。香港作为全球IPO最有竞争力的上市地,2019年将会如何?

  小米和美团是今年港股IPO最大的两家公司,合计募资额超过800亿港元。然而,小米和美团上市后却双双破发,今年以来跌幅分别为17.59%、35.67%。

  一位资深的港股基金经理告诉记者,由于流通盘低,融券做空小米的成本曾高达18%,仍然有人融券做空,可见市场的看空态度。

  除了小米和美团外,今年上市的明星新经济公司还有不少,却全都遭遇破发困境,不少公司的股价甚至被腰斩。

  “第三方支付第一股”汇付天下,年内大跌58.45%;“AI医疗科技第一股”平安好医生近期加速下跌,周跌幅达15.92%,年内下跌51.13%;手机直播平台映客今年大跌52.78%;在线旅游同城艺龙,12月份跌幅达15%,跌破发行价,年内跌13.27%;华兴资本控股今年跌37.99%;“腾讯系”手游公司创梦天地上市当日即破发,年内跌5.45%。

  值得注意的是,小米、映客、美团点评、华兴资本、同程艺龙、创梦天地等均属于腾讯系的公司,今年却都流年不顺、全部破发。

  再来看去年上市的美图公司,今年跌幅高达80.70%,12月以来跌幅达35%。然而去年美图的股价最高时高达23港元,现在只剩下2.1港元,远低于上市价8.78港元,市值更是从巅峰时期的近千亿港元跌至不足百亿。

  众安在线、阅文集团、易鑫集团等去年资本扎堆的新经济的代表公司,今年跌幅分别达到61.26%、56.03%、70.33%。

  开思基金总经理胡彦如认为,一是今年市场整体低迷,二级市场估值水平不断下降,对新股巿场造成压力。二是港股是一个机构投资者占比很高的市场,占70%以上,机构投资者较理性,尤其是在新股巿场。

  “总之,港股是一个发行市场高度市场化的场所,破发非常正常,但这种情况下仍然有机构愿意发行上市,说明仍有需求,要到即使降价了,新股都发行不出去,市场才会走向均衡。”胡彦如说。

  港交所集团行政总裁李小加认为,不少投资者常有一种误解,认为破发的都是坏公司,好公司股票是不会破发的。其实,新股是否破发与上市公司的质地优劣并无必然关系,破发的参照系只是IPO时的发行价,只是投资者不断根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。

  “和其他证券市场一样,港股的新股发行一直都是市场化定价,新股的发行价和交易价格是由买卖博弈产生的。如果一只新股发行时市场对它的预期普遍比较乐观,那么新股定价自然会比较高,上市后一旦大市下跌或市场对它的预期变得比较悲观,价格就会下降,就会出现破发。”李小加说。

  高腾国际权益首席投资官李宇称,过去的泡沫在二级市场可能还不是很大,但是一级市场很大。无数的基金涌入一级市场,希望在IPO中获得暴利,使得很多一级市场的估值超过二级市场,前一段时间的两个明星互联网公司一上市就破发很厉害,也表明这个情况。二级市场难有便宜的新股来源,二级市场估值倒挂愈演愈烈。数据显示,科技新股上市后到现在的破发比例为80%,前轮浮亏比例为50%,再前轮浮亏比例为25%。

  针对不少新股上市出现定价偏高的现象,李小加认为可能是市场情绪比较亢奋、早期的私募投资者给出的估值较高,或者当时市场上新经济公司的新股供应较少造成的,还有可能是投行和发行人对市场判断出现偏差等等。

  “无论是由何种原因造成的,市场总有自动调节的功能,近来随着市场进入调整,一些发行人已经开始理性地调整发行价格区间或发行规模。这是非常良性的互动,说明市场这只看不见的手正在发挥作用。”李小加说。

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