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美股风暴暂歇 牛市难言终结!A股无需过度悲观

07-04 配资公司

  当下,美股走势依然是全球市场的焦点话题。虽然近期美股仍难以摆脱短期波动,但多数机构表示,美股熊市证据不足,料仍将延续上涨态势。

  上周,美国三大股指均创下自3月19日当周以来最大跌幅,并点燃全球市场恐慌情绪。不过,10月12日摩根大通等三家大型投行发布盈利超预期财报,美股三季报迎来“开门红”,美国三大股指当日全线收涨。

  除盈利向好的三季报外,从资金流向来看,全球利好仍指向美国;从历史周期来看,美股目前也不具备走熊的因素,因此多数机构预期美股仍将回升。

  渣打银行表示,不要对市场走势反应过度,近期回调实为股市降温;奥本海默机构股权衍生品主管AlonRosin也表示,此次下跌早在预料中,过去两周,已将做多波动性风险加入交易单;摩根大通全球量化和衍生品策略分析师Marko Kolanovic表示,上周美股连续两日大跌主要是技术性的,和今年2月份崩盘的逻辑一样,他认为当前位置适宜逢低买入。

  富途证券认为,无论从基本面还是失业率指标来看,美国经济都处于五六十年来的最好水平,减税、放松行业管制等利好都将支撑美国经济走强,因此这次暴跌并不意味着美股牛市会结束。

  国泰君安认为,短期内,金融周期向上、设备投资周期处在顶部区间,财政刺激措施的滞后效应将对未来一年半的经济增长形成支撑,美国经济短期走高没有问题,2019年末或见顶回落。

  中金公司统计数据显示,目前美股市场的估值虽然算不上便宜,但也难言处于高位,更非泡沫状态,标普500指数的12个月动态估值水平已经回落到15.9倍(1990年以来的历史均值为15.8倍)。不过,如果收益率进一步抬升,估值或难有进一步扩张空间。

  一方面,美债收益率将进一步上扬,随着美债和其他主要国家债券收益率利差的扩大,资金将继续向美元资产回流。另一方面,美国市场拥有独特性,税改使大量资金回流美国。高盛预计,美国今年的股票回购计划达到1万亿美元,较去年增长46%,进一步提振美股。

  近期美股三季报的集中披露和其后回购潮的解禁,将再度刺激美股增长。据美国投资公司Zacks预期,三季度美股整体盈利料将上涨17.7%(去年同期为7.2%);标普公司预期美企三季度盈利将增长27.8%;咨询公司FactSet预期美企三季度盈利同比增长22.7%,并对年内每股盈利给予正面指引。

  摩根士丹利分析师Andrew Sheets表示,因低估值、对股价有支撑性的财报季以及季节效应,预计股市将在年底前反弹。PNC Financial投资策略师阿曼达·阿加蒂预期,美股三季度收益仍然非常积极,四季度指引也较为可靠,强劲的公司收益将重振市场,并增强投资者的信心。

  诺亚研究指出,美债收益率仍处于相对高位,如果继续上行将对市场带来持续扰动;美国11月6日将进行中期选举临近,政治风险和不确定性上升,将可能导致避险情绪上升;交易因素上看,美股长时间的上涨积累了较多的获利盘,如果市场继续波动引发恐慌的话,不排除会出现进一步的抛压。

  中金公司也认为,虽然美股短期风险并不来自盈利、估值偏高也并非泡沫,但依然面临情绪上的扰动和资金面的约束。

  嘉信理财的首席投资策略师桑德斯(Liz Ann Sonders)12日预期,股市的抛售可能还没有结束,美股或还有10%的回调。

  摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou在12日发布的研报中指出,目前美股风暴刚刚开始。机构投资者看上去对冲不足,仍在做空波动性;美股散户投资者在今年5月通过保证金账户将杠杆头寸推至历史新高,迄今为止仍未平仓;另外,剔除月度波动性及华尔街财报季来袭、企业进入股票回购限制期这两大因素,从中期来看,美股资金回流、股票回购很可能有所减速。

  券商Guggenheim Partners分析师Scott Minerd警告称,美联储即将采取的加息行动与政府削减企业税带来的财政赤字,将形成一套“组合拳”,将颠覆美股牛市行情。

  18日美联储将公布9月会议纪要,鉴于9月利率决议声明已删除“货币政策立场保持宽松”措辞,市场预期,此次会议纪要很难出现暗示放慢现行加息节奏的表述。CME(芝加哥商业交易所)15日数据显示,美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率为78.1%。面对日益偏紧的货币政策环境,桥水联席首席投资官Bob Princ警告称,美联储持续收紧货币政策令利率攀升,市场将承受更大压力。

  11月6日美国将迎来中期选举,高盛数据显示,过去11个中期选举年中,美股波动性平均为15%,然而对特朗普的“通俄门”调查被视为美股的风险因素。曾精准预测今年2月美股大溃败的Stifel Nicolaus股票策略师Barry Banniste指出,如果人在中期选举中拿下众议院,全球局势或更为紧张。Banniste建议投资者转向防御性板块,如消费者日用品、医疗保健和公用事业板块。

  此外,英国脱欧峰会、美欧日货币政策以及对油价起到关键性影响的中东地缘政治因素,也是左右四季度资产价格走势的关键因素。

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