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新华社致杠杆牛市第3封信:投资者应学会适应杠杆市场

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  2014年的中国资本市场也呈现出前所未有的新变化:由于融资融券等杠杆发挥了巨大作用,这一年下半年开始,中国股市逆袭上涨,牛冠全球。

  首先,我们要看到,在这轮杠杆牛市中,发挥关键作用的融资融券、伞形信托、分级基金B都在揭示同一个本质,那就是中国资本市场的交易工具越来越丰富、交易方式越来越多样化,这是市场发展的必然,是成熟市场的体现。

  杠杠下股市已经成为常态,未来还将继续深化,这不仅是中国资本市场经过20多年发展后出现的新现象,更是未来必须面对的“新常态”。“新常态”下的杠杆股市需要我们用新思维及时探索新规律。

  2010年融资融券试点正式启动,它作为国外一项成熟的双向信用交易机制被引入中国,在完善我国资本市场功能的基础性制度建设发挥重要作用。融资融券在改变 “单边市”发展模式的同时,同时也蕴含着相比以往普通交易更复杂的风险。

  其次,杠杆市场对投资者提出了新的挑战。广大投资者一方面要加强学习,了解融资融券等相关知识,这样才能够根据自己的资金、知识等实际情况参与市场;另一方面,还要看到融资融券给市场带来的新变化,这样才能避免在市场大起大落中遭受损失。

  再次,杠杆牛市对投资者保护也提出了全新要求。分析显示,在这轮牛市中,赚钱的多为机构,而散户不赚钱、亏损、满仓踏空现象严重。有专家认为,中国资本市场发展至今,投资者保护始终是短板,尤其当违法行为发生时,投资者最关心的经济损失能否挽回,恰恰是当前投资者保护的最薄弱的环节。保护中小投资者就是保护资本市场,投资者适当性制度、投资者教育、拓宽纠纷解决渠道等在双向交易下都提出了新要求。

  当然,只有合规运行才能有效防范风险。正当A股疯涨时,2014年12月12日,证监会新闻发言人表示,今年以来,证券公司融资融券、股票质押回购交易、约定购回式证券交易等融资类业务快速发展,规模较大,将启动现场检查,对部分证券公司的融资类业务进行检查。创新是资本市场持续发展的动力源泉,没有创新就没有资本市场的长足发展,在推进资本市场的改革和创新的同时,我们更希望立法及时跟上,让市场所有改革创新于法有据。

  业内人士认为,和发达国家相比,中国资本市场尚不是一个完整的市场,市场可选择的工具太少。当前,我国可以做空的工具仅有融资融券和沪深300股指期货两个,有专家认为,随着中国对外开放速度的加快,面对日益复杂、多样化的市场,期权、上证50中证500股指期货、外汇期货等新品种的推出势在必行,否则市场风险将无法平衡,指数大起大落将无法规避,只有市场工具丰富了,百姓的财富管理功能才能更好发挥,市场才具备与国际接轨的条件。

  可以说,杠杠下的牛市,仅仅是中国资本市场“新常态”下的一个方面内容。2014年中国资本市场在新“国九条”的指导下,对新股、退市、并购重组等进行了一系列改革;沪港通试点的启航,搭建了中国金融市场对外开放的快车道;资本市场诚信系统全新推出,逐渐完善的大数据让违法分子再无空子可钻。这些措施正在逐步改变中国股市的市场生态,我们只有用“新思维”看待这个市场,才能及时跟上市场的节拍。

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